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研报精选:高股息低流通市值 进可攻退可守的典范在此!

来源:中金网 2018-05-24 15:56:01

可能大家最近也注意到了,我们关注机器人的研报变得多了起来。先前我们分别有埃斯顿、机器人、中大力德的研报,其实这不是我们有意而为之的,而是根据当前市场中券商的关注点来为大家选择的。

  一、机器人国产化趋势不可逆其中这个部件可能是未来国内最有发展潜力的!(国盛证券)

  可能大家最近也注意到了,我们关注机器人的研报变得多了起来。先前我们分别有埃斯顿、机器人、中大力德的研报,其实这不是我们有意而为之的,而是根据当前市场中券商的关注点来为大家选择的。

  好多同行也的研报同时出现实际上是一个比较积极的信号,这也说明了这个行业容易成为下一个爆发的点,所以,我今天就不厌其烦再为大家介绍一下行业中最容易爆发的点--机器人必备的减速机

  1、一般工业领域应用渗透支撑国产机器人本体销量持续增长预期,相应减速机需求巨大。据国家统计局数据,2018年一季度,国内机器人本体销量为3.30万台,同比增长29.60%,4月份单月增速回升至35.40%

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  随着3C生产用机器人技术愈加成熟及通用行业渗透率的逐步提升,国产机器人本体销量有望持续增长。预计,近两年国内工业机器人销量维持30%左右增速,按照机器人本体国产化率35%测算,2018年、2019年国产机器人本体销量预估为5.97、7.75万台。其对应的RV减速器及谐波减速器需求分别约为19.09/24.81 万台、8.05万台/10.47万台。

  2、产能-需求差逐渐扩大,国内厂商价差优势显著,放量预期下承压能力强。受下游国内本体制造商需求持续增长预期支撑,国内产商纷纷提出扩产计划。不考虑上海机电,预计2018年、2019年国内RV减速器产能将达15、25.6万台,即在2019年,产能亦将小幅超过国内本体制造商需求。

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  从部分调研结果看,国内主流厂商产品与日本纳博特斯克产品价差在30%左右,另外一方面,日本纳博特斯克精密减速设备的营业利润率在15%左右,其能承受的降价空间相对有限。且按照我们测算,中大力德及双环传动等厂商,在2019年RV减速器相较2018年盈亏平衡点预期价格基础上再降价30%左右,才达到二次盈亏平衡点。因此,在产品如期放量的基础上,国内优质产商相较纳博低价竞争优势显著。

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  3、以减速机为代表的核心零部件国产化将盘活国内工业机器人上下游生态,促进产业超预期成长。此轮工业机器人核心零部件的国产化是有预期且逐步落实的。控制器领域,钱江机器人已规模性使用固高科技的控制系统;减速器领域,大单不断落地,且中大力德、双环传动今年均将实现盈亏平衡。核心零部件的国产化,将促成本体成本降低,自上而下筛选下游需求。终端的逐步下沉,带来需求体量增长,规模效益反馈上游本体及零部件制造商,最终形成稳定的优质格局。

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  个股方面主要关注:双环传动、中大力德、埃斯顿、拓斯达等。

  二、高股息低流通市值进可攻退可守的典范在此!(华泰证券)

  当前的市场仍处于艰难的磨底时期,操作起来难度很大。更为重要的是对人的精神摧残很大。如果你累了的话,完全可以空仓休息啦。但是实在忍不住想玩玩怎么办?不妨来一点安全垫比较高的个股,比如高股息的粤高速A

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  我知道很多人不太喜欢高速股,毕竟每天的波动太小了,不够刺激。但是当前这种环境,手握一点防御性质的股票恐怕要好过那些题材股。有些题材股是波动很大,但是亏钱的概率也很大,所以我们为什么不干一点赢面更大的事情呢?

  下面就让我们见识一下高股息的粤高速A吧。

  1、高股息防御型标的。公司的高派息政策具有较强吸引力,2018-2020年度承诺分红率为70%,在A股高速公路板块名列前茅。在2016年完成资产重组后,公司资产盈利能力有较大幅度提升,2016-2017年度连续两年执行70%的派息比例。2017年度,公司每股现金分红达到0.506元,对应股息率5.98%,在A股高速公路板块排第一,预测2018年分红对应股息率约5.60%(收盘价2018/5/23)。

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  2、核心路产位于珠三角,车流量稳健增长。公司的核心资产是所辖10条高速公路的特许经营权(控股3条、参股7条)。路产主要位于珠三角及广东省其他地区,位置优越。

  公司核心路产为京珠高速广珠段、广佛、佛开、广惠高速,核心路产的平均收费期限约11.56年,其他项目平均收费期限约15.55年(基期为2017/12/31),剩余收费期较长,路产储备项目充足。

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  3、佛开南段扩建,有望提升收费标准、促进车流量长期增长。佛开高速南段 4 改8车道扩建已于2016年动工,公司预计2020年完工,投资额约35亿元。在广东省,六车道及以上高速公路的费率约是四车道的1.33倍,佛开南段4 改8后,费率预计提高33%。扩建相当于公路的再投资,可申请重新核定收费期。参考佛开高速北段的情况,北段扩建投资额40亿元,经营期由2026年调整至2036年。

  4、增收与降本,推动2018年扣非业绩增长。公司在2017年确认大额非经常性损益,因吸收合并佛开公司而确认未弥补亏损,减少所得税费用1.93亿元,因收到九江大桥补偿款而确认营业外收入6,000万元。非经常性损益使2017年盈利基数较高。

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  预计2018 年,1)公路主业:珠三角车流量的内生增长将带动公司主业稳健增长;2)多元化业务:公司在2017年10月参与国元证券定增,预计2018年同比有增量投资收益;3)财务费用:因贷款到期归还,财务费用逐渐减少。

  在种种利好叠加之下,华泰证券认为公司的目标价位区间应该在9.4--9.5元之间。截至今天收盘,粤高速A的收盘价为8.43元。

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